Cada pareja de décadas, los inversores se preguntarán cuánto tiempo puede seguir subiendo el mercado de valores. ¿Es seguro comprar más acciones? ¿Está su pensión o cartera de acciones vulnerable si los mercados financieros, especialmente los de EE. UU., se desploman a la realidad?
Cuando los mercados de valores alcanzan niveles históricamente altos y más allá del nivel en el que las ganancias normales pueden mantener los precios de las acciones, algunos “expertos” suelen advertir de un inminente colapso.
Muchos de estos expertos, analistas financieros de la ciudad y economistas financieros, hacen predicciones tempranas, solo para que el mercado pase muchos más años en ascenso. Durante ese tiempo, estos expertos son desacreditados y todas las advertencias son ignoradas.
Hoy, estamos presenciando lo mismo. Y nuevamente aquellos que advirtieron el año pasado y el año anterior, sobre el auge de la inteligencia artificial siendo, sí, artificial, y el endeudamiento corporativo de empresas tecnológicas siendo demasiado alto, se encuentran murmurando acerca de cómo llegará su momento de vindicación.
Los inversores se encuentran ahora en esa peligrosa situación de estar endurecidos ante cualquier obstáculo que se interponga en el camino de bombear más dinero en los mercados de valores.
El énfasis en este debate está en los índices del mercado de valores de Nueva York, el S&P 500 y el Nasdaq con alta tecnología. Pero importa para todos porque todos los mayores choques financieros de los últimos 100 años han sido visitados por los bancos estadounidenses, inversores estadounidenses o mercados financieros estadounidenses en el resto del mundo.
Enfocado actualmente está en la concentración de capital en solo siete empresas, los Siete Magníficos: Amazon, Alphabet (Google), Nvidia, Meta (Facebook), Microsoft, Apple y Tesla (posiblemente pronto fusionándose con la otra empresa de Elon Musk, SpaceX).
Hubo señales de que el apetito de los inversores disminuía a principios de año mientras muchas de las siete comenzaban a endeudarse para financiar la inversión en IA.
Esta pérdida de apetito por las acciones se volvió más severa cuando Donald Trump comenzó a disparar cohetes en dirección a Irán a finales de febrero.
Sin embargo, el pánico fue de corta duración. El miedo a perderse mantuvo a la mayoría de los inversores en el juego. Como medida de cuán endurecidos se habían vuelto los inversores ante los consejos de expertos y el impacto potencialmente ruinoso de las guerras, (o amenazas de mayor endeudamiento, tasas de interés más altas o lo que sea), solo bastó con que Trump dijera a fines de marzo que estaba en conversaciones con Irán para que el S&P 500 se disparara nuevamente.
Y la semana pasada no fue diferente. Más advertencias y más ganancias en el mercado de valores.
El jueves, Ludovic Subran, el director de inversiones de la mayor aseguradora de Alemania, Allianz, dijo que decisiones de SpaceX de endeudarse mediante una emisión de bonos de $25 mil millones poco después de recaudar $86 mil millones en su listado récord en Nueva York, eran una clara señal de que los mercados estaban entrando en “territorio de burbujas”.
Sus comentarios siguieron a los del veterano de 87 años Jeremy Grantham, famoso en la City como el fundador y asesor de inversiones de una gran gestora de activos, quien dijo que la burbuja de la IA estaba a punto de estallar y que estaba vendiendo.
Dhaval Joshi, jefe de estrategia global en BCA Research, llamó a la situación actual la locura de las multitudes.
Citando un estudio de ciclos de inversión, dijo que el mercado funciona bien cuando absorbe toda la información disponible y la procesa para llegar a una conclusión.
Entonces la situación puede cambiar. El estudio dice: “Las multitudes pueden pasar de la sabiduría a la locura cuando en lugar de que los inversores tengan una variedad de opiniones, sus puntos de vista se correlacionan. Cuando esto sucede, ya sea porque sincronizan sus opiniones o los disidentes se quedan afuera, la multitud pierde la diversidad que es la base de su precisión”.
Joshi dice que está observando una recesión económica o aumentos agresivos en las tasas de interés como un desencadenante históricamente más preciso de los colapsos del mercado.
El argumento de Grantham es que la IA es como la invención de los ferrocarriles o internet. Todos sobreinvierten y pronto, cuando se dan cuenta de que es un servicio público, como la electricidad, entienden que no hay mucho dinero que ganar con la invención en sí, excepto por aquellos que, con el tiempo, construyen servicios en torno a ella.
Google y Meta son empresas publicitarias. ¿Venderán más anuncios suficientes para justificar su precio de las acciones? Casi seguro que no.
Es preocupante que las 10 empresas más grandes en el S&P 500 representen aproximadamente el 40% de la capitalización total del mercado del índice, lo cual está muy por encima del pico del 27% alcanzado durante la burbuja tecnológica de 1999-2000.
Sin embargo, la burbuja de la IA tiene aún más camino por recorrer porque las diez principales empresas están obteniendo enormes ganancias, tienen un presidente de EE. UU. que está dispuesto a perder guerras para mantener felices a los mercados financieros, y el mundo está inundado de ahorros en busca de un lugar para quedarse.
Se avecina un colapso, y no hay una bola de cristal que prediga el desencadenante. Todo lo que podemos decir en este momento es que todos en los mercados financieros están trabajando muy duro para retrasar el día de la rendición.
