Redes de piscifactoría en la costa este.
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Una versión de este artículo apareció por primera vez en el boletín Inside Wealth de CNBC con Robert Frank, una guía semanal para inversores y consumidores de alto patrimonio neto. Regístrese para recibir futuras ediciones directamente en su bandeja de entrada.
Equity Group Investments, respaldada por la familia del difunto multimillonario Sam Zell, posee un concesionario de John Deere, una pesquería de atún rojo y un puente peatonal que conecta San Diego con el Aeropuerto Internacional de Tijuana.
Aunque esas tenencias suenan completamente no relacionadas, lo que une al amplio portfolio de la firma de inversión privada son negocios de la vieja economía que son menos susceptibles a la interrupción de la inteligencia artificial y otras tecnologías, según el presidente de EGI, Mark Sotir.
“Tendemos a poner nuestro capital a trabajar por un período más largo que la mayoría de las firmas de capital privado. Si estás pensando en un plazo de 10 años, 12 años, debes comenzar eligiendo una empresa en una industria que sabes que perdurará”, dijo. “Por eso nos alejamos de algunas tecnologías y algunas startups. No es porque no nos guste hacerlas. Simplemente me resulta muy difícil decirte dónde estará el software dentro de 10 años.”
La tendencia anti-inteligencia artificial ganó fuerza en Wall Street a principios de este año, apodada “HALO” por “activos pesados, baja obsolescencia”. Las oficinas familiares ya emplean la misma estrategia en los mercados privados al invertir para generaciones y valoran el flujo de efectivo que a menudo viene con los negocios de la vieja economía, según Sotir. La incertidumbre económica y la reforma fiscal también han hecho más atractivo respaldar estas compañías con activos pesados.
Los negocios con activos pesados tienden a disuadir a los inversores de capital privado tradicionales que buscan comprar y vender en un plazo de tres a siete años, brindando a las oficinas familiares oportunidades de adquirir a un precio rebajado, según Sotir.
“Todos se enamoran tanto de los activos livianos, pero me gusta decir, ‘Si estás pagando una prima por activo liviano, no estoy seguro de dónde está la ventaja'”, dijo.
La ley de “un gran y hermoso billete” también benefició a los propietarios de estos negocios al renovar la depreciación acelerada, permitiendo a las empresas deducir el costo total de activos calificados como maquinaria o vehículos el primer año que se utilizan.
“Es un cambio muy significativo que puede marcar una gran diferencia en términos de beneficio fiscal”, dijo Brian Hans, quien lidera a los estrategas de eficiencia fiscal del grupo de planificación avanzada de UBS. “Los clientes de oficinas familiares están abordando cada vez más la inversión en general con una planificación fiscal más proactiva, mirando el rendimiento después de impuestos, calculando cuál será el rendimiento de la inversión y considerándolo al tomar la decisión de invertir.”
Si la familia participa en el negocio como una inversión activa, la depreciación puede potencialmente deducirse contra ingresos en otras inversiones como acciones, agregó Hans. Este es un beneficio considerable para las familias que tienen tenencias de acciones altamente apreciadas, dijo.
Los concesionarios de automóviles y equipos son propicios para aprovechar la depreciación acelerada y cumplir con otros puntos importantes para las familias como un flujo de efectivo confiable, según Joe Mowery, jefe de banca de inversión en concesionarios de Stephens.
“Es muy sencillo. Les gusta un flujo de ingresos con ventajas fiscales”, dijo Mowery.
Aunque la inflación y otras tendencias económicas pueden afectar la capacidad de los consumidores para comprar vehículos y equipos, el negocio de repuestos y servicio es resistente y tiene márgenes altos, según Mowery.
“No es una opción agradable tener. Es una necesidad. Sabes, tienes que ir al trabajo, llevar a los niños a la escuela, sea cual sea el caso”, dijo.
Los negocios de la vieja economía no están exentos de interrupciones, pero pueden venir con fosos geográficos que limitan la competencia, según Sotir. Por ejemplo, EGI posee concesionarios de John Deere y Kenworth. Gracias a los términos de la franquicia, Sotir dijo que no tiene que preocuparse por la apertura de otro concesionario de la misma marca cerca.
En cuanto al negocio de pesca y crianza de atún rojo de EGI en Baja California, existen barreras sustanciales para ingresar debido a las cuotas de pesca, según Sotir.
EGI no está bajo presión para invertir capital, a diferencia de las firmas de capital privado tradicionales, ya que está respaldada por una familia, dijo Sotir, señalando que la firma generalmente realiza una o dos operaciones al año. Sotir dijo que la firma está recibiendo más consultas entrantes de propietarios de empresas presionados por aranceles, inflación y otros factores.
“La cantidad de incertidumbre con la que la gente está lidiando extrañamente se ha convertido en un beneficio para nosotros”, dijo.
Existen oportunidades atractivas en la agricultura, con granjas bajo un tremendo estrés, dijo Sotir. Los desafíos son reales, como el aumento de los costos de fertilizantes y combustible, pero EGI puede permitirse esperar por un beneficio, dijo.
“La gente está preocupada por el sector, y ese es el momento perfecto para que nosotros entremos a comprar”, dijo. “Incluso si el valor no llega en los primeros dos o tres años, está bien, siempre y cuando sepamos que vendrá, porque tenemos esa duración.”
