El dolor de los altos precios de la energía podría estar a punto de afectar a los estadounidenses por partida doble. Sin fin a la vista en la guerra en Irán y con los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril, los operadores de bonos preocupados por la inflación han vendido deuda gubernamental a largo plazo en EE. UU. y en economías desarrolladas en los últimos días. Esto tiene el efecto de elevar los rendimientos de los bonos, incluido en el bono referencia de 10 años, que subió casi 24 puntos básicos la semana pasada para terminar el viernes cerca del 4.6%. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años influye en el coste de las hipotecas, préstamos de auto, tasas de tarjetas de crédito y otros créditos al consumidor. Cuando sube, los consumidores sienten la presión. Su tasa la fija el mercado, no la Reserva Federal.
Para desentrañar lo que está sucediendo en la intersección de la geopolítica, la energía y la deuda global, CNBC se puso en contacto con Daleep Singh, vicepresidente y economista global jefe de la gestora de activos PGIM. Singh ha visto conflictos energéticos globales de cerca: Como asesor adjunto de seguridad nacional bajo el presidente Joe Biden, diseñó los esfuerzos económicos de esa administración para cortar los ingresos petroleros de Rusia. Antes en su carrera, Singh dirigió la mesa de mercados del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, una posición delicada que se sumerge directamente en el corazón del sistema financiero global.
Singh puede haber sido nombrado por un demócrata, pero no sigue la línea del partido. Comenzó elogiando a Kevin Warsh, el economista conservador designado por el presidente Donald Trump y confirmado por el Senado para presidir la Fed.
La transcripción de la conversación de Singh ha sido editada por longitud y claridad. Habló a través de Zoom el viernes.
P: ¿Cómo cree que le irá a Kevin Warsh como presidente de la Fed?
Daleep Singh: Soy optimista sobre Kevin Warsh. Su trabajo intelectual se ha centrado en cómo sostener el activo más importante de la Fed, que es su credibilidad. Eso no podría ser más importante en un momento en que el banco central está bajo asedio político. Creo que va a ser reflexivo y deliberado al juzgar los sacrificios necesarios para preservar la independencia de la política monetaria, tal vez en detrimento de otras responsabilidades que la Fed solía tener.
P: Hay una percepción de que Warsh intentará convencer a la Fed de recortar tasas y será ridiculizado por ello. Entonces Trump estallará contra él. ¿Están subestimando su capacidad para convencer a Trump?
Singh: La pregunta más profunda de todas es si es de interés político para el presidente Trump presionar a la Fed para que facilite. El mercado ahora está valorando una mayor probabilidad de que la Fed aumente sus tasas en lugar de recortarlas este año, y por buenas razones.
Hemos visto una ruptura estructural en la economía. Estos shocks de oferta, no son independientes unos de otros, y no revierten su impacto en la economía global. Están relacionados y se superponen.
Simplemente mira los últimos cinco años, hemos tenido nada más que un shock de oferta tras otro, desde Covid, hasta Ucrania, al cambio brusco en los aranceles a las restricciones migratorias, y ahora Irán. Estos son shocks de oferta superpuestos que sugieren que vamos a estar en un entorno de inflación estructuralmente más alta.
