El rendimiento de los bonos del gobierno japonés ha alcanzado máximos de varias décadas, con el referente de 10 años alcanzando niveles no vistos desde 1996 la semana pasada. Mientras que los bonos japoneses han estado vendiéndose debido a la normalización de la política por parte del Banco de Japón y las preocupaciones sobre los planes de gasto de la primera ministra japonesa Sanae Takaichi, los expertos dicen que la clase de activos merece otra mirada de los inversionistas.
“Los JGB están pasando cada vez más de ser ‘no invertibles’ a ‘invertibles’ para los inversionistas globales de bonos”, según Masahiko Loo, estratega senior de renta fija en State Street Investment Management. Loo dijo que los rendimientos máximos de varias décadas significan que los inversionistas están “finalmente” siendo pagados nuevamente por poseer papel japonés. El rendimiento de los JGB a 10 años alcanzó el 2.901% el jueves pasado y actualmente está negociando en el 2.781%, más de 70 puntos básicos más alto desde el comienzo del año. El rendimiento de los JGB a 20 años también alcanzó un máximo del 3.901% el jueves pasado.
Los JGB se vieron afectados durante mucho tiempo por el programa de control de la curva de rendimientos del Banco de Japón, con el objetivo del rendimiento de 10 años establecido en “alrededor de cero”, mientras Japón buscaba reflotar su economía. El país abandonó el YCC en marzo de 2024 como parte de sus esfuerzos para normalizar la política monetaria. La firma de investigación con sede en Hong Kong, Gavekal, dijo en una nota de investigación la semana pasada que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés estaban más altos de lo que deberían estar.
“El activo para comprar en Japón es uno que nadie posee: bonos japoneses, especialmente bonos japoneses a largo plazo. El mercado de bonos japonés es probablemente el mercado de bonos más atractivo del mundo en la actualidad”. Los inversores deberían moverse hacia un portafolio japonés “balanceado” si no tienen participaciones en Japón, con un 50% en acciones y un 50% en bonos, y otros inversores también deberían reemplazar sus bonos en euros y en dólares de EE. UU., así como el oro, con bonos japoneses a largo plazo, dijo Gave.
Algunos analistas, sin embargo, difieren sobre la atractividad de los bonos japoneses. Henning Potstada, jefe global de multiactivos en el gestor de activos con sede en Alemania DWS, dijo que otros mercados de bonos, como los bonos europeos, seguían siendo más atractivos debido a una tasa de política más alta. El Banco Central Europeo, señaló Potstada, tiene tasas de interés del 2.25%, en comparación con el 1% del BOJ. Potstada agregó que la sostenibilidad de la deuda era más preocupante para Japón, con una relación de deuda con respecto al PIB de Tokio por encima del 200% en comparación con el 81.7% de la UE. “Si tienes posiciones en Europa, quédate o incluso haz más en Europa, porque los problemas de sostenibilidad de la deuda, creemos, se mantendrán, y exactamente para estos inversores, Europa ofrece estabilidad.”
[Contexto: Los bonos del gobierno japonés han alcanzado máximos de varias décadas, atrayendo la atención de inversores globales y generando opiniones divergentes sobre su atractivo en comparación con otros mercados de bonos, como los bonos europeos.] [Fact check: La relación deuda-PIB de Japón supera el 200%, mientras que la de la UE es del 81.7%.]
